对于那些希望从股市下跌中获利的投资者来说，一个显而易见的问题是:股市下跌到什么程度才到底？
半导体行业在去年全球经济复苏时表现突出，但现在却陷入了低迷周期。但股市展望未来——而该行业的长期复苏可能已经开始。
在半导体类股中，英伟达以3,560亿美元的市值高居榜首，但它的市值已经大幅度下滑。该股今年以来累计下跌51％，而其对12个月滚动每股盈利（EPS）的普遍预期自6月30日以来下降了30％。
以下是对半导体公司盈利预期变化的调查，以及分析师预计将引领行业最终反弹的个股名单。
美国联邦储备委员会尚未结束加息，现在预测该央行何时会改弦更张还为时过早。美元走强使得美国公司更难向海外销售产品和服务，而马上就要来临的科技行业裁员潮也让所有人都感到不安。企业纷纷以美元走强为由，下调了销售和盈利预期。
上周，高通公司公布，对智能手机芯片的需求下降，导致其股价跌至两年来的最低水平。
去年10月，全球最大的半导体代工企业台积电出乎意料地公布了第三季度盈利，但同时也警告说，需求正在减弱。
但股市有一种向前看的方式。看看Nvidia股票到11月7日的2022年走势: 自10月14日触及2022年收盘低点以来，该股已上涨27％。此前6月底的低点也带来了反弹。
对投资者来说，一致的盈利预期很重要，因为它们包含了分析师的专业相关知识和公司自身的销售前景，并为远期市盈率提供了分母。
Nvidia定于11月16日公布截至10月31日的第三财季业绩。分析师预计营收为58亿美元，较上年同期的71亿美元下降18％。这一估计与去年同期50％的销售增幅形成了鲜明对比。分析师预计英伟达季度每股利润为0.71美元，低于此前的0.97美元。三个月前，英伟达公布的第三财季预期较分析师预期低约10亿美元，之后该公司股票价格在当周暴跌12％。
投资者似乎认为最坏的消息已经反映在股价中。也许股票市场预示着整个芯片行业也会出现类似的情况。以下是iShares Semiconductor ETF今年迄今的价格图表，涨幅为1.14％: 模式类似，SOXX指数在10月14日的2022年收盘触底，之后又上涨了13％。
为了筛选半导体类股，从SOXX持有的30只股票开始，然后在“半导体与半导体设备”全球工业分类标准（GICS）行业组中添加标普1500综合指数（由标普500、标普400中盘指数和标普小型股组成）的公司。
最初的名单包括56只股票。一个有趣的结果是，所有56家公司的12个月盈利预期都是正面的。但削减已经做出。以下是自6月30日以来，滚动12个月每股盈利预期降幅最大的20家公司，除此以外还有远期市盈率和此前三个日期的预期。
这一市盈率突显出英伟达和Advance Micro Devices Inc.的估值正在回归现实。AMD的市盈率低于标准普尔500指数17.8倍的市盈率，低于2021年底的43倍，当时标准普尔500指数的加权总预期收益预期市盈率为24.5倍。
美光科技公司通常市盈率较低，估值一直在下降。但现在市盈率被较低的预期收益所扭曲。
为什么投资者现在要费心关注半导体呢？因为在景气时期，芯片制造商的上涨的速度会比整个市场快得多。
如果我们将SOXX与追踪基准指数的iShares S&P 500 ETF Trust作比较，在截至2021年的5个日历年里，SOXX的每股销售额增长了45％，而每股盈利增长了400％。相比之下，标准普尔500指数的每股销售额增长了32％，每股盈利增长了74％。
以总回报率为基础，将股息再投资，截至11月7日的10年回报率为650％，SPY的回报率为231％。
分析人士预计，从2022年开始，2023年SOXX的每股销售额将略有下降，2024年将增长14％。对SPY而言，分析师预计2023年每股销售额将增长3％，2024年将再增长4％。
对于每股盈利，分析师预计2023年将下降8％，2024年将恢复利润增长，每股盈利将增长14％。分析师预计，SPY的每股盈利将在2023年增长5％，2024年再增长14％。
尽管近期半导体价格持续上涨，但主要厂商持续发出营收预警，意味着半导体行业的股票是不是已经触底还不得而知。
